數(shù)據(jù)與生俱來具備資源屬性、技術(shù)屬性、金融屬性三重屬性。數(shù)據(jù)與眾不同的是價(jià)值的特殊性：數(shù)據(jù)價(jià)值不在于數(shù)據(jù)本身，數(shù)據(jù)價(jià)值來源于數(shù)據(jù)的技術(shù)加工，體現(xiàn)于數(shù)據(jù)的權(quán)益支配。數(shù)據(jù)與日俱增的是，數(shù)據(jù)要素的外部性對促進(jìn)數(shù)據(jù)價(jià)值交換的數(shù)據(jù)要素市場化的客觀需求。 

數(shù)據(jù)的與生俱來、與眾不同和與日俱增，共同決定了數(shù)據(jù)形態(tài)變化必將遵循：由數(shù)據(jù)記錄到數(shù)據(jù)資源、由數(shù)據(jù)資源到數(shù)據(jù)資產(chǎn)、由數(shù)據(jù)資產(chǎn)到數(shù)據(jù)要素、由數(shù)據(jù)要素到要素市場化的客觀規(guī)律。 

數(shù)據(jù)資源化：由數(shù)據(jù)記錄到數(shù)據(jù)資源 

數(shù)據(jù)最初以數(shù)據(jù)記錄的形態(tài)出現(xiàn)，是人類以數(shù)字的形式對客觀事物的描述。此時(shí)，玉隱石中，未經(jīng)加工的原始數(shù)據(jù)記錄不能直接投入生產(chǎn)，不具備使用價(jià)值。 

隨著對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行采集、標(biāo)注、分析和存儲，此時(shí)，鑿石見玉，數(shù)據(jù)價(jià)值可以直接投入社會生產(chǎn)經(jīng)營活動，數(shù)據(jù)記錄就轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)資源，實(shí)現(xiàn)了數(shù)據(jù)資源化。 

在數(shù)據(jù)資源化的階段，初步形成了數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)化的雛形，數(shù)據(jù)的采集推動了工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，數(shù)據(jù)的標(biāo)注與分析孵化了大量的數(shù)據(jù)企業(yè)，數(shù)據(jù)的存儲推動了云存儲產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的規(guī)范發(fā)展，對應(yīng)了“數(shù)據(jù)二十條”中提及的多方協(xié)同的數(shù)據(jù)治理模式。 

數(shù)據(jù)資產(chǎn)化：由數(shù)據(jù)資源到數(shù)據(jù)資產(chǎn) 

隨著企業(yè)內(nèi)部的數(shù)據(jù)資源參與生產(chǎn)經(jīng)營活動的深入，數(shù)據(jù)資源依托數(shù)據(jù)產(chǎn)品為企業(yè)帶來了一定的收益，企業(yè)會自然地按照資產(chǎn)的視角去管理數(shù)據(jù)資源，由此啟動了數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的進(jìn)程。 

雖然數(shù)據(jù)資產(chǎn)的定義尚有爭論，但瑕不掩瑜，數(shù)據(jù)資產(chǎn)在法律界、產(chǎn)業(yè)界、學(xué)術(shù)界已經(jīng)初步達(dá)成共識：數(shù)據(jù)資源在滿足以下三個條件時(shí)，可以轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)資產(chǎn)。一是可控制，數(shù)據(jù)由企業(yè)合法擁有或控制；二是可獲益，數(shù)據(jù)有價(jià)值且能帶來未來價(jià)值；三是可量化，數(shù)據(jù)的價(jià)值可以合理計(jì)量。 

數(shù)據(jù)資產(chǎn)化是數(shù)據(jù)進(jìn)入市場流通的前提，是數(shù)據(jù)要素市場建設(shè)的前提。上述可控制、可獲益、可量化的三個條件分別對應(yīng)了“數(shù)據(jù)二十條”提及的數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)的分置、市場化收益分配、數(shù)據(jù)交易與流通中的價(jià)格機(jī)制這三方面要求。 

數(shù)據(jù)要素化：由數(shù)據(jù)資產(chǎn)到數(shù)據(jù)要素 

2019年，黨的十九屆四中全會明確數(shù)據(jù)為新的生產(chǎn)要素并參與收益分配，標(biāo)志著從數(shù)據(jù)資產(chǎn)到數(shù)據(jù)要素的重大轉(zhuǎn)變。 

隨著數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值創(chuàng)造由企業(yè)內(nèi)部擴(kuò)展到社會的生產(chǎn)經(jīng)營活動，數(shù)據(jù)逐步具備了“生產(chǎn)要素”的特點(diǎn)：一是形成數(shù)據(jù)要素的過程需要其他生產(chǎn)要素的投入，如人力、技術(shù)的投入；二是數(shù)據(jù)要素可以賦能其他要素，如數(shù)據(jù)賦能人力產(chǎn)生了人工智能；三是數(shù)據(jù)要素可以催生新的生產(chǎn)方式并創(chuàng)造新的需求，如互聯(lián)網(wǎng)金融。 

但是，不受約束和控制的要素必然會帶來新的風(fēng)險(xiǎn)，例如，一些科技公司通過掌控?cái)?shù)據(jù)要素，間接控制了生產(chǎn)鏈條與財(cái)富分配主動權(quán)。所以“數(shù)據(jù)二十條”中提及了政府的調(diào)節(jié)引導(dǎo)作用與中小微企業(yè)雙向公平授權(quán)問題。 

數(shù)據(jù)要素市場化 

2020年4月，《中共中央 國務(wù)院關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置機(jī)制體制的意見》提出加快培育五大核心生產(chǎn)要素市場：土地、勞動力、資本、技術(shù)、數(shù)據(jù)。2021年1月中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系行動方案》、2022年4月《中共中央 國務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的意見》均指出“加快培育數(shù)據(jù)要素市場”。 

數(shù)據(jù)資產(chǎn)化依托的是數(shù)據(jù)產(chǎn)品（服務(wù)），而數(shù)據(jù)要素市場化的本質(zhì)是實(shí)現(xiàn)由數(shù)據(jù)產(chǎn)品到數(shù)據(jù)商品的轉(zhuǎn)化。 

從底層邏輯上講，數(shù)據(jù)要素的準(zhǔn)公共品（部分排他性和非競爭性）、規(guī)模經(jīng)濟(jì)性及范圍經(jīng)濟(jì)性等特點(diǎn)，使數(shù)據(jù)要素產(chǎn)生了很強(qiáng)的外部性。外部性會使數(shù)據(jù)要素?fù)碛姓呷狈ιa(chǎn)和交易數(shù)據(jù)的動力，需要建立一系列基礎(chǔ)設(shè)施和政策措施促進(jìn)數(shù)據(jù)要素供給方和需求方開展更多價(jià)值交換與創(chuàng)造，這一過程就是數(shù)據(jù)要素市場化。 

數(shù)據(jù)要素市場化必然伴隨數(shù)據(jù)的資本化，數(shù)據(jù)信托、數(shù)據(jù)證券化、數(shù)據(jù)信貸融資都是數(shù)據(jù)資本化的途徑，其目的都是數(shù)據(jù)要素的市場化、社會化的合理配置。與此同時(shí)，也要遵照“數(shù)據(jù)二十條”防止資本在數(shù)據(jù)領(lǐng)域無序擴(kuò)張形成市場壟斷等問題。 

在“數(shù)據(jù)二十條”發(fā)布前，我國已經(jīng)從立法與實(shí)踐等多方面穩(wěn)步推進(jìn)了數(shù)據(jù)要素市場的建設(shè)。 

立法方面，《中華人民共和國網(wǎng)絡(luò)安全法》已經(jīng)實(shí)施多年，《中華人民共和國密碼法》《中華人民共和國數(shù)據(jù)安全法》《中華人民共和國個人信息保護(hù)法》等數(shù)據(jù)保護(hù)基礎(chǔ)性立法隨之密集發(fā)布，并結(jié)合各個具體領(lǐng)域管理部門規(guī)章規(guī)定，構(gòu)建了我國數(shù)據(jù)要素安全流通的法律基礎(chǔ)。 

實(shí)踐方面，以“數(shù)據(jù)紅利”牽頭帶動“改革紅利”已經(jīng)形成了廣泛共識。地方政府積極組建大數(shù)據(jù)管理的職能機(jī)構(gòu)，數(shù)據(jù)交易機(jī)構(gòu)也在蓬勃發(fā)展，數(shù)據(jù)要素市場的產(chǎn)業(yè)鏈也在逐步形成。 

在立法與實(shí)踐的基礎(chǔ)上，“數(shù)據(jù)二十條”的出臺是眾望所歸，不僅表達(dá)了國家以要素市場形式促進(jìn)數(shù)據(jù)流通的目標(biāo)，更是從產(chǎn)權(quán)分置、交易流通、市場化分配、要素治理、保障措施等方面細(xì)化了實(shí)施路徑。 

數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)分置 

對于數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度的建設(shè)，“數(shù)據(jù)二十條”細(xì)化了三方面的實(shí)施路徑：一是“數(shù)據(jù)資源持有權(quán)、數(shù)據(jù)加工使用權(quán)、數(shù)據(jù)產(chǎn)品經(jīng)營權(quán)”等分置的產(chǎn)權(quán)運(yùn)行機(jī)制。二是“公共數(shù)據(jù)、企業(yè)數(shù)據(jù)、個人數(shù)據(jù)”分類分級的確權(quán)授權(quán)機(jī)制。對于公共數(shù)據(jù)，注重依法依規(guī)，以模型、核驗(yàn)等產(chǎn)品和服務(wù)形式向社會提供。對于企業(yè)數(shù)據(jù)，注重?cái)?shù)據(jù)勢能的平衡，發(fā)揮國有企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)平臺、行業(yè)龍頭的作用，促進(jìn)與中小微企業(yè)雙向公平授權(quán)。對于個人數(shù)據(jù)，注重個人權(quán)益，探索由受托者監(jiān)督市場各參與方對個人數(shù)據(jù)的采集、加工、使用的機(jī)制。三是“數(shù)據(jù)加工使用權(quán)、數(shù)據(jù)產(chǎn)品經(jīng)營權(quán)、收益權(quán)”的保護(hù)制度。在依法依規(guī)的大背景下，在具體實(shí)踐中，上述權(quán)益可依據(jù)合同約定予以承認(rèn)和保護(hù)。隨著實(shí)踐的深入，相應(yīng)的法律法規(guī)也在陸續(xù)健全和完善中。 

數(shù)據(jù)交易與流通 

由于數(shù)據(jù)要素與其他要素不同，數(shù)據(jù)要素的交易兼具合規(guī)安全、技術(shù)交互、金融交易等。為確保數(shù)據(jù)交易的安全與高效，需在合規(guī)安全的監(jiān)管體系下，將數(shù)據(jù)的金融職能與技術(shù)職能進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆蛛x。 

對于數(shù)據(jù)交易與流通，“數(shù)據(jù)二十條”從三方面進(jìn)行了說明：一是合規(guī)與監(jiān)管規(guī)則體系。貫穿合規(guī)與監(jiān)管規(guī)則體系的關(guān)鍵詞是“標(biāo)準(zhǔn)化”。數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化，推動數(shù)據(jù)整合與互通；技術(shù)的標(biāo)準(zhǔn)化，有助于數(shù)據(jù)要素的市場價(jià)格形成；市場的標(biāo)準(zhǔn)化，指的是建立全國統(tǒng)一的數(shù)據(jù)交易規(guī)則、安全等標(biāo)準(zhǔn)體系等。二是所商分離的數(shù)據(jù)流通與交易生態(tài)。本著將數(shù)據(jù)的金融職能與技術(shù)職能進(jìn)行適當(dāng)分離的初衷，將數(shù)據(jù)交易場所與數(shù)據(jù)商功能分離，交易場所主要承載數(shù)據(jù)的金融職能，突出國家級數(shù)據(jù)交易場所合規(guī)監(jiān)管和基礎(chǔ)服務(wù)功能；數(shù)據(jù)商主要承載數(shù)據(jù)的技術(shù)職能，為數(shù)據(jù)交易雙方提供標(biāo)準(zhǔn)化、增值化的技術(shù)服務(wù)。三是突出強(qiáng)調(diào)跨境流通機(jī)制。鼓勵國內(nèi)外企業(yè)及組織依法依規(guī)開展數(shù)據(jù)跨境流動業(yè)務(wù)合作，探索安全規(guī)范的數(shù)據(jù)跨境流動方式。 

市場化收益分配 

對于數(shù)據(jù)要素收益分配，“數(shù)據(jù)二十條”強(qiáng)調(diào)在政府的調(diào)節(jié)引導(dǎo)下，由市場評價(jià)貢獻(xiàn)的分配機(jī)制。其中，由政府引導(dǎo)調(diào)節(jié)是指引導(dǎo)數(shù)據(jù)勢能的平衡發(fā)展，防止資本在數(shù)據(jù)領(lǐng)域無序擴(kuò)張形成壟斷，同時(shí)關(guān)注公共利益和弱勢群體；由市場評價(jià)是指強(qiáng)化基于數(shù)據(jù)價(jià)值創(chuàng)造的市場化的激勵導(dǎo)向，推動數(shù)據(jù)要素收益向數(shù)據(jù)價(jià)值（使用價(jià)值）的創(chuàng)造者合理傾斜，確保在數(shù)據(jù)價(jià)值開發(fā)的各環(huán)節(jié)中的投入具有相應(yīng)回報(bào)。 

數(shù)據(jù)要素治理 

對于數(shù)據(jù)要素治理，“數(shù)據(jù)二十條”強(qiáng)調(diào)構(gòu)建多方協(xié)同的治理模式，形成有效市場和有為政府相結(jié)合的數(shù)據(jù)要素治理格局。具體做法包括：政府創(chuàng)新數(shù)據(jù)治理機(jī)制，企業(yè)落實(shí)數(shù)據(jù)治理責(zé)任，以及社會力量協(xié)同治理。 

保障措施 

一是加強(qiáng)黨對構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度工作的全面領(lǐng)導(dǎo)；二是探索數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表新模式；三是支持有條件的行業(yè)、企業(yè)先行先試；四是加強(qiáng)理論研究和立法研究，推動完善相關(guān)法律制度。 

信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)利委托給受托人，并由受托人針對受益人的利益或特定目的，按照委托人的意愿，對信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行獨(dú)立的管理、處分和風(fēng)險(xiǎn)隔離，以自己的名義管理和處分信托財(cái)產(chǎn)的行為。 

當(dāng)上述“財(cái)產(chǎn)權(quán)利”變?yōu)椤皵?shù)據(jù)”時(shí)，就形成了數(shù)據(jù)信托。目前對于數(shù)據(jù)信托定義的內(nèi)涵和外延還在不斷變化，但已基本形成了如下共識：數(shù)據(jù)信托是一種關(guān)于數(shù)據(jù)要素的、市場化的、制度化的、功能化的、結(jié)構(gòu)化的、形成共識的數(shù)據(jù)生態(tài)框架。 

在數(shù)據(jù)要素市場化階段，信托的成熟框架，疊加數(shù)據(jù)商品的金融屬性增強(qiáng)，有助于市場化地促進(jìn)數(shù)據(jù)要素的合理配置，發(fā)揮數(shù)據(jù)要素對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的乘數(shù)效應(yīng)。 

傳統(tǒng)信托機(jī)制與數(shù)據(jù)的特性相結(jié)合，能夠有效助力“數(shù)據(jù)二十條”的落地實(shí)施。數(shù)據(jù)信托的制度優(yōu)勢有助于數(shù)據(jù)確權(quán)；數(shù)據(jù)信托的風(fēng)險(xiǎn)隔離與信任優(yōu)勢有助于數(shù)據(jù)流通；數(shù)據(jù)信托的權(quán)益優(yōu)勢有助于數(shù)據(jù)要素的收益分配；數(shù)據(jù)信托的服務(wù)優(yōu)勢有助于構(gòu)建數(shù)據(jù)要素的治理生態(tài)；信托制度的通用性有助于數(shù)據(jù)的跨境流動。 

數(shù)據(jù)要素化過程中的信托雙層所有權(quán)架構(gòu)優(yōu)勢 

如上文所述，數(shù)據(jù)的金融形態(tài)包括數(shù)據(jù)資源化、資產(chǎn)化、要素化和市場化。但是，在一般情況下，數(shù)據(jù)的持有者徒有權(quán)利之殼，但受制于數(shù)據(jù)量的匱乏、數(shù)據(jù)技術(shù)能力的不足以及經(jīng)營能力的限制，其擁有的僅僅是數(shù)據(jù)記錄；數(shù)據(jù)的加工者徒有技術(shù)能力，數(shù)據(jù)經(jīng)營者徒有經(jīng)營能力，但受制于傳統(tǒng)“知情—同意”等授權(quán)模式的局限性，也很難形成數(shù)據(jù)資源化、資產(chǎn)化、要素化和市場化的數(shù)據(jù)金融形態(tài)的轉(zhuǎn)變。 

上述困境的本質(zhì)在于數(shù)據(jù)自身價(jià)值并非來源于數(shù)據(jù)本身，而是來源于對數(shù)據(jù)進(jìn)行支配的權(quán)利，其共識的解決途徑是將數(shù)據(jù)實(shí)質(zhì)所有權(quán)與名義所有權(quán)分離，而這恰恰與數(shù)據(jù)信托的雙層所有權(quán)架構(gòu)榫卯相扣。 

數(shù)據(jù)確權(quán)中的數(shù)據(jù)信托制度優(yōu)勢 

“數(shù)據(jù)二十條”中提出的持有權(quán)、加工使用權(quán)、經(jīng)營權(quán)的分置機(jī)制與信托制度的委托人、受托人、受益人的制度安排相契合。 

從制度角度看，信托制度設(shè)計(jì)之初就是基于對財(cái)產(chǎn)及財(cái)產(chǎn)權(quán)管理，按照委托人意愿，以受托人名義，為受益人管理信托財(cái)產(chǎn)。這樣就可以將數(shù)據(jù)的分置產(chǎn)權(quán)分別賦予不同的信托當(dāng)事人。就具體操作而言，委托人具有數(shù)據(jù)的持有權(quán)，將數(shù)據(jù)及相應(yīng)權(quán)益設(shè)立信托；受托人具有數(shù)據(jù)的加工使用權(quán)、數(shù)據(jù)產(chǎn)品經(jīng)營權(quán)等，遵循信托目的，為受益人的利益托管、運(yùn)營、轉(zhuǎn)讓數(shù)據(jù)或權(quán)益。 

數(shù)據(jù)流通中的數(shù)據(jù)信托風(fēng)險(xiǎn)隔離與信任制衡優(yōu)勢 

“數(shù)據(jù)二十條”中提出，建立數(shù)據(jù)來源可確認(rèn)、使用范圍可界定、流通過程可追溯、安全風(fēng)險(xiǎn)可防范的數(shù)據(jù)可信流通體系。這與信托的獨(dú)立性原則、信托的信任機(jī)制異曲同工。 

信托的獨(dú)立性原則能夠保障信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于信托委托人的其他財(cái)產(chǎn)，免受其他財(cái)產(chǎn)相應(yīng)債權(quán)人對信托財(cái)產(chǎn)的追索。在數(shù)據(jù)要素流動過程中，每個環(huán)節(jié)都可能面臨數(shù)據(jù)滅失、泄露、篡改、誤用等風(fēng)險(xiǎn)。信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性原則能夠有效地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離。 

信托的信任機(jī)制能夠有效解決數(shù)據(jù)要素流動過程中的信任問題。對于信任問題，一般會從技術(shù)與制度兩個角度來解決：從技術(shù)角度看，區(qū)塊鏈、隱私計(jì)算為數(shù)據(jù)的流通提供了底層的安全框架；從制度角度看，數(shù)據(jù)信托制度使當(dāng)事人之間產(chǎn)生了信任制衡，這種制衡將會貫穿于數(shù)據(jù)要素全流通過程。 

數(shù)據(jù)信托風(fēng)險(xiǎn)隔離與信任制衡的優(yōu)勢，可以有效地促進(jìn)數(shù)據(jù)要素流動的效率，從而達(dá)到數(shù)據(jù)資產(chǎn)最優(yōu)配置目的。 

數(shù)據(jù)要素收益分配中的數(shù)據(jù)信托的權(quán)益優(yōu)勢

“數(shù)據(jù)二十條”中提出的數(shù)據(jù)要素市場化配置與按價(jià)值貢獻(xiàn)的分配機(jī)制，恰恰體現(xiàn)了數(shù)據(jù)信托的權(quán)益優(yōu)勢與市場化優(yōu)勢。 

在數(shù)據(jù)信托體系中，數(shù)據(jù)的形式與數(shù)據(jù)的權(quán)益可以進(jìn)行有效劃分，能夠更加靈活地將多項(xiàng)權(quán)益分配給多元主體。 

一是通過數(shù)據(jù)權(quán)益的不斷交易，形成數(shù)據(jù)要素市場定價(jià)機(jī)制，推動以公允價(jià)值方式進(jìn)行市場定價(jià)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表。二是借鑒信托成熟的產(chǎn)品形式，以信托受益權(quán)的轉(zhuǎn)讓和交易方式，創(chuàng)新數(shù)據(jù)證券化、數(shù)據(jù)質(zhì)押融資等數(shù)據(jù)信托產(chǎn)品。三是數(shù)據(jù)信托有助于引入更廣泛的社會資本和投資者，豐富數(shù)據(jù)要素市場的參與者與資金來源。 

數(shù)據(jù)要素治理中的數(shù)據(jù)信托服務(wù)優(yōu)勢 

“數(shù)據(jù)二十條”中提出，構(gòu)建多方協(xié)同的治理模式，明確各方主體責(zé)任和義務(wù)，規(guī)范市場發(fā)展秩序。信托服務(wù)則具備將政府、企業(yè)、社會等多方主體，資金方、資產(chǎn)方、技術(shù)方、交易商與交易所等多方角色進(jìn)行撮合，形成數(shù)據(jù)要素的社會治理的能力。 

信托公司作為持牌金融機(jī)構(gòu)，在政府及監(jiān)管部門的指導(dǎo)下，以市場化方式，將數(shù)據(jù)資產(chǎn)設(shè)計(jì)為信托產(chǎn)品，撮合數(shù)據(jù)運(yùn)營商、交易商、交易所、社會投資者構(gòu)建一體化的數(shù)據(jù)要素社會治理生態(tài)。 

數(shù)據(jù)跨境流動中的信托制度的國際通用性優(yōu)勢 

“數(shù)據(jù)二十條”中提出，鼓勵探索數(shù)據(jù)跨境流動與合作的新途徑新模式。信托制度的國際通用性使得數(shù)據(jù)信托將會成為數(shù)據(jù)跨境流動與合作的新途徑、新模式之一。 

在數(shù)據(jù)要素跨境流動的過程中，制度與技術(shù)的通用性尤為重要，各國數(shù)據(jù)制度的多樣性和數(shù)據(jù)技術(shù)的復(fù)雜性加劇了數(shù)據(jù)要素跨境流動的難度與風(fēng)險(xiǎn)。由于信托制度的國際通用性較強(qiáng)，用信托作為數(shù)據(jù)要素跨境流動的管理模式有助于提高效率且降低風(fēng)險(xiǎn)。